Journée de chocRapport du matin · écrit par Claude
Le Marché ce matin
1 octobre 2026 · données relevées le 01/10 à 12h00
À 5,29 %, le rendement américain à dix ans retrouve un niveau inédit depuis mai 2002, au terme d'une poussée de cinq jours parmi les plus rares de son histoire. La vente d'obligations s'étend à l'Europe, l'euro touche un creux d'un an et le Nikkei s'envole.
02L'euro-dollar est tombé à 1,1341, son creux d'un an, pendant que le dollar large restait quasi stable.
03Le Nikkei a bondi de 3,3 % à 68 956, une séance qu'on ne voit qu'un jour sur onze cette année.
04Deux chiffres américains au-dessus des attentes : le Chicago PMI à 58,8, et des stocks de brut en hausse surprise de 0,9 million de barils là où le marché attendait un retrait.
Le fait du jour
Taux 10 ans US · plus haut depuis 17 mai 2002 · 100ᵉ percentile sur un an · +51 pb sur 30 jours · fenêtre 10 ans
Point creux : la clôture de la séance du 30 sept., relevée ce matin sur Yahoo Finance ; la série du site s'arrête au 29 sept.
Le rendement de l'emprunt d'État américain à dix ans a gagné 3,8 points de base mercredi pour finir à 5,29 %, un niveau inédit depuis mai 2002. Ce n'est pas la séance isolée qui frappe, c'est le rythme : +17,9 points en cinq jours, une accélération que la série n'a connue que dans 3 % des cas sur sept jours. D'où vient-on ? Depuis une semaine, les futures Fed funds n'anticipent plus aucune baisse, mais un chemin de hausses cumulées jusqu'au printemps 2027 (FedWatch), et un marché de prédiction donne 96,9 % à « zéro baisse en 2026 ».
Ce qui compte ce matin, c'est que le mouvement a débordé des frontières : l'adjudication française a servi un 10 ans à 4,93 %, en forte hausse, et une dépêche parle d'un repli obligataire mondial. Ce qui y résiste : la mécanique reste ordonnée. Le VIX reste bas, Wall Street n'a cédé que 0,25 %, et le Chicago PMI à 58,8 décrit une économie robuste. Les rendements montent sur une relecture de la croissance et de la dette, pas sur une panique.
Depuis hier
la dernière séance close de chaque marché, et ce qu'elle a de rare
Actions
Clôture
1 j
5 j
30 séances
S&P 500séance du mer. 30/09
7 652
−0,25 %
−0,7 %
Nasdaqséance du mer. 30/09
26 861
+0,24 %
−0,3 %
CAC 40séance du mer. 30/09
7 965
−0,89 %
−2,0 %
DAXséance du mer. 30/09
25 199
−0,79 %
−0,8 %
Euro Stoxx 50séance du mer. 30/09
6 269
−0,81 %
−0,5 %
Nikkei 225séance du jeu. 01/10rare : 1 séance sur 11
68 957
+3,30 %
+5,3 %
Hang Sengséance du mer. 30/09
24 613
+0,37 %
−0,9 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 01/10 à 12h00. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Taux, change & matières
Clôture
1 j
5 j
30 séances
Taux 10 ans USséance du mer. 30/09plus haut d'un an
5,29 %
+3,8 pb
+17,9 pb
Euro-dollarséance du mer. 30/09plus bas d'un an
1,1341
−0,28 %
−0,9 %
Dollar (DXY)séance du mer. 30/09
101,45
+0,08 %
+0,3 %
Orséance du mer. 30/09
4 187 $
+0,17 %
−3,0 %
Brentséance du mer. 30/09
103,53 $
+0,92 %
+0,4 %
Crypto & volatilité
Clôture
1 j
5 j
30 séances
VIXséance du mer. 30/09
16,34
+0,30 pt
+1,16 pt
Bitcoinséance du jeu. 01/10
83 698 $
+0,17 %
−0,8 %
Etherséance du jeu. 01/10
2 687 $
+0,14 %
−0,3 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 01/10 à 12h00. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Ma lecture
deux convergences, et ce qui les ferait tomber
01
Le choc obligataire a cessé d'être une affaire américaine
Quand les rendements longs grimpent le même jour aux États-Unis, en France et au Royaume-Uni, ce n'est plus une particularité américaine mais une révision mondiale du prix de la dette. Le 10 ans US est à 5,29 %, le français à 4,88 %, le britannique à 5,44 %, et la France paie désormais plus cher que l'Espagne. Chaque refinancement y dégrade la charge d'intérêts, puisque le coût marginal dépasse partout le coût moyen.
Invalidé siun net reflux du 10 ans américain signerait un apaisement et retirerait au mouvement son caractère global.
02
Le dollar reste contenu malgré des taux au sommet
Des rendements à un tel niveau tirent d'ordinaire le billet vert vers le haut ; ici, l'indice large du dollar n'est qu'à 120,33 et le DXY n'a gagné que 0,08 %. Le creux d'un an de l'euro à 1,1341 tient donc autant à la défiance budgétaire européenne qu'à la force du dollar : l'adjudication française a vu sa demande se tasser. Le repli vient des obligations, pas d'une ruée vers la devise américaine.
Invalidé siun indice large du dollar nettement plus haut ferait du mouvement une vraie fuite vers le billet vert, au-delà de la faiblesse européenne.
Mes lectures des jours précédents
chaque lecture portait un seuil ; le voici relu ce matin
édition du 30 sept.Le ménage américain décroche pendant que l'emprunt se renchéritseuil : Spread high yield sous 2,60 · niveau le 29 sept. : 3,08tient
édition du 30 sept.Le rallye du bitcoin marque une pause sans signal de retournementseuil : Mayer Multiple sous 1,00 · niveau le 30 sept. : 1,17tient
édition du 29 sept.Le crédit d'entreprise commence à se tendre avec les taux longsseuil : Spread high yield sous 2,60 · niveau le 29 sept. : 3,08tient
édition du 29 sept.Le pétrole repart à la hausse et complique le reflux de l'inflationseuil : WTI sous 90,00 · niveau le 29 sept. : 96,16tient
édition du 28 sept.Le long terme se tend parce que la Fed doit encore monter, pas parce qu'elle va baisserseuil : Pente 2-10 ans sous 0,20 · niveau le 30 sept. : 0,41tient
édition du 27 sept.Les taux longs montent alors que le pétrole s'effondreseuil : Spread high yield au-dessus de 3,46 · niveau le 29 sept. : 3,08tient
Le graphe que l'accueil ne montre pas
Après chaque sommet local du taux 10 ans, qu'a fait le bitcoin ?
6 fois sur 10, le bitcoin était plus haut trois mois après.
10cas depuis 2013
+10,5 %médiane à 90 j
60 %en hausse à 90 j
−2,0 %médiane à 30 j
← bitcoin a baisséa monté →
8 nov. 2018 · 3,24−46,8 %à 30 j : −36,2 %
17 mai 2018 · 3,11−27,4 %à 30 j : −22,4 %
14 juin 2022 · 3,49−19,0 %à 30 j : −22,4 %
13 janv. 2025 · 4,79 le plus récent−11,4 %à 30 j : +2,1 %
25 avr. 2024 · 4,70+4,8 %à 30 j : +2,0 %
24 oct. 2022 · 4,25+16,1 %à 30 j : −17,0 %
2 mars 2023 · 4,08+19,4 %à 30 j : +19,1 %
19 oct. 2023 · 4,98+54,4 %à 30 j : +36,6 %
13 mars 2017 · 2,62+141,5 % ▸à 30 j : −1,5 %
5 sept. 2013 · 2,98+638,9 % ▸à 30 j : −2,6 %
barre = 90 jours après · trait = 30 jours après
Déclencheur : sommet local du 10 ans (max de ±90 jours, ≥ 90e percentile des 2 ans précédents). Chaque ligne est une occurrence passée : la barre montre où était bitcoin 90 jours plus tard, le trait clair où il était après 30 jours. les 10 cas ; déclencheur du jour : le 10 ans est au plus haut de ses 90 derniers jours : sommet CANDIDAT, confirmé seulement 90 jours plus tard (29 sept. 2026) — trop récent pour avoir une suite, il n'est pas dessiné.
Le 10 ans américain est au plus haut de ces derniers mois : le site le traite comme un sommet local candidat et regarde ce que le bitcoin a fait après les dix épisodes comparables depuis 2013. Le bilan est sans promesse : à trente jours, la variation médiane du bitcoin est de −2,0 % et il n'a monté que dans 40 % des cas ; à quatre-vingt-dix jours, la médiane remonte à +10,5 % avec 60 % de hausses, mais entre −46,8 % et +638,9 %, l'écart dit surtout que chaque cycle a eu ses propres ressorts. Avec dix événements seulement, la statistique éclaire moins qu'elle ne rappelle la prudence : un sommet de taux ne décide pas de la trajectoire du bitcoin.
Limite : peu d'événements ; le bitcoin n'existe que depuis 2010 et chaque cycle a ses propres causes. Mesuré par le générateur sur les séries du site ; ce n'est pas une prévision.
Ce qui a bougé
chaque grandeur mesurée contre sa propre histoire — un constat, pas une sélection
← a baisséa monté →
Taux 10 ans US · 5,26 ★ plus haut d'un an+0,30 pt7 j
Spread high yield · 3,08+0,40 pt7 j
WTI · 96,16−3,2 %1 j
Pente 2-10 ans · 0,41+0,15 pt7 j
Radar v3 · 48,10−9,3 pt1 j
Spread BAA · 1,46−0,13 pt30 j
VIX · 16,04+1,8 pt7 j
Fear & Greed crypto · 67,00−7 pt7 j
Bitcoin ($) · 83 664+7,7 %30 j
Poids des Mag7 (%) · 38,20+1,1 pt30 j
Composite de cycle · 25,00+1 pt7 j
Bilan de la Fed · 6 747 704+0,2 %30 j
Chaque barre compare le mouvement du jour, de la semaine ou du mois à tous les mouvements de même durée dans l'histoire de la série : une barre pleine est un mouvement jamais vu, une barre à mi-course un mouvement comme il en arrive un jour sur deux. ★ = plus haut ou plus bas d'un an touché sur le dernier point.
Dernières publications
les statistiques des dernières 40 heures, face à la prévision
Le cœur du marché bat dans l'obligataire, et le crédit commence à suivre : le spread sur la dette d'entreprise la plus risquée atteint 3,08 % après un bond marqué en sept jours, l'une des rares hausses à cette échelle cette année. Côté pétrole, les deux bruts divergent : le WTI a cédé 3,2 % sur sa dernière séance tandis que le Brent gagnait 0,92 %, alors que les stocks américains ont augmenté contre toute attente.
L'envolée du Nikkei de 3,3 % détonne dans un décor de taux tendus. Est-ce l'orientation budgétaire affichée par la cheffe du gouvernement japonais, son plan de 140 milliards de dollars pour les centres de données IA, ou un yen faible ? Les dépêches le suggèrent sans trancher. Pendant ce temps, Wall Street fait le dos rond : le S&P 500 cède 0,25 %, le Nasdaq gagne 0,24 %, l'Europe recule d'un cran avec un CAC 40 à −0,89 %. Le poids des sept méga-caps dans l'indice américain reste élevé à 38,2 %, et les semi-conducteurs japonais mènent la hausse de la semaine.
Crypto
Le bitcoin reste à l'écart du bruit obligataire : 83 698 $, à peine +0,17 % sur 24 heures, loin sous son record d'octobre 2025. Les ETF américains ont enregistré une sortie de 148,7 M$ sur la dernière journée, mais restent positifs sur cinq séances, et le trimestre s'est soldé par 6,3 milliards de dollars de collecte. Le positionnement penche encore côté acheteur, avec de nouveaux longs sur le contrat BTC (open interest). Le Fear & Greed crypto a reculé sur une semaine mais reste dans la zone d'avidité. À noter, un incident de sécurité sur l'infrastructure de staking de MetaMask, sans perte de fonds annoncée.
Les deux lectures
le contrepoids honnête : la meilleure version de chaque camp
Côté constructif
La poussée des rendements reste ordonnée. Le VIX reste bas, le Chicago PMI à 58,8 décrit une économie solide, et les actions encaissent sans décrocher. Le Nikkei s'envole, le bitcoin tient, les ETF restent collecteurs sur la semaine. Des taux qui montent sur la croissance, pas sur la peur.
Côté prudent
Les rendements longs sont au sommet depuis près d'un quart de siècle, et le mouvement est mondial. La France paie plus cher que l'Espagne, le spread high yield gagne du terrain à son rythme le plus rapide de l'année, l'euro cède. Chaque refinancement y coûte davantage : le terrain d'un accident obligataire.
Ce rapport est informatif et éducatif. Une « lecture » y décrit ce que les données font converger et ce qui la démentirait ; elle ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ni une sollicitation d'achat ou de vente. Les marchés comportent un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches.
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