Édition du week-endRapport du matin · écrit par Claude
Le Marché ce matin
26 septembre 2026 · données relevées le 26/09 à 19h10
Le brut américain a reculé de 9,9 % sur sept jours, un repli qu'on n'observe qu'un jour sur cinquante, pendant que le taux à 10 ans américain finissait la semaine à un niveau inédit depuis 2007. Le pétrole baisse, les taux longs montent : deux forces qui ne se compensent pas.
L'essentielen 30 secondes
01Le taux 10 ans US a fini vendredi à 5,18 %, en hausse de 18,6 pb sur la semaine, à un niveau inédit depuis juillet 2007.
02Le WTI a lâché 9,9 % sur sept jours, une baisse rare, alors que l'offre pétrolière reste étroite.
03Le bitcoin a repris 10,5 % sur sept jours, à 84 100 $, soutenu par 2 386 M$ d'entrées nettes sur les ETF en cinq séances.
Le fait du jour
WTI · 81ᵉ percentile sur un an · +11,7 % sur 30 jours · fenêtre 3 mois
Le brut américain a perdu 9,9 % en sept jours (dernier point du 22 septembre), un mouvement que son histoire ne produit qu'un jour sur cinquante. Le recul reste local : sur trente jours le WTI gagne encore 11,7 % et il campe dans le décile haut de son année. Le Brent, lui, a rebondi puis cédé 2,14 % vendredi. Ce qui rend cette baisse fragile tient à l'offre : la réserve stratégique américaine est tombée à 284,6 Mb et continue de se vider, et le trafic du détroit d'Ormuz reste effondré à 5 navires en août, très loin de la normale. Le crack spread 3-2-1 campe à 73,1, très tendu. Un pétrole qui baisse sur fond d'offre étroite n'éteint pas le risque de rebond.
Depuis hier
la dernière séance close de chaque marché, et ce qu'elle a de rare
Actions
Clôture
1 j
5 j
30 séances
S&P 500séance du ven. 25/09
7 743
+0,51 %
+1,2 %
Nasdaqséance du ven. 25/09
27 069
+0,48 %
+2,1 %
CAC 40séance du ven. 25/09
8 078
−0,04 %
+0,2 %
DAXséance du ven. 25/09
25 409
+0,56 %
+0,4 %
Euro Stoxx 50séance du ven. 25/09
6 303
+0,48 %
+1,1 %
Nikkei 225séance du ven. 25/09
66 364
+1,30 %
+4,5 %
Hang Sengséance du ven. 25/09
24 510
−1,01 %
−1,0 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 26/09 à 19h10. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Taux, change & matières
Clôture
1 j
5 j
30 séances
Taux 10 ans USséance du ven. 25/09plus haut d'un an
5,18 %
+2,2 pb
+18,6 pb
Euro-dollarséance du sam. 26/09
1,1401
+0,23 %
−0,7 %
Dollar (DXY)séance du ven. 25/09
100,97
−0,32 %
+0,7 %
Orséance du ven. 25/09
4 321 $
+0,54 %
−2,3 %
Brentséance du ven. 25/09
104,32 $
−2,14 %
+0,4 %
Crypto & volatilité
Clôture
1 j
5 j
30 séances
VIXséance du ven. 25/09
14,87
−0,80 pt
+0,06 pt
Bitcoinséance du sam. 26/09
84 100 $
+0,08 %
−2,9 %
Etherséance du sam. 26/09
2 689 $
−0,06 %
−3,2 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 26/09 à 19h10. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Ma lecture
deux convergences, et ce qui les ferait tomber
01
Le repli du pétrole ne desserre pas la contrainte sur l'offre
Un brut qui recule de 9,9 % en une semaine devrait rassurer sur l'inflation et sur les taux. Mais ce recul se lit sur un marché où le tampon manque : la réserve stratégique américaine est à 284,6 Mb, encore en baisse, et Ormuz reste fermé à 5 navires par mois. Tant que l'offre est aussi tendue, chaque baisse de prix se retourne vite. Le WTI conserve d'ailleurs +11,7 % sur trente jours et un crack spread à 73,1.
Invalidé siun WTI qui glisserait durablement sous son seuil signalerait une offre enfin desserrée et ferait tomber cette lecture, dernier point 96,41 $
02
Le rebond du bitcoin s'appuie sur le comptant, pas sur le levier
Il y a une semaine, le radar de marché signalait que les paris achetés à crédit étaient tendus. Le bitcoin a repris depuis +10,5 % en sept jours sans que ce levier, c'est-à-dire l'argent emprunté pour miser sur la hausse, ne recommence à s'emballer : le coût de ces paris reste modéré, autour de 5,9 % par an, et leur montant ne gonfle pas. L'essentiel de la demande vient d'achats payés comptant, avec 2 386 M$ d'entrées nettes en cinq séances. Une hausse payée comptant est plus solide qu'une hausse portée par la dette.
Invalidé siun bitcoin qui repasserait sous son seuil casserait le rebond, il est à 84 100 $
Mes lectures des jours précédents
chaque lecture portait un seuil ; le voici relu ce matin
édition du 25 sept.Les actions américaines encaissent le choc obligataire sans broncherseuil : VIX au-dessus de 20,00 · niveau le 22 sept. : 14,21tient
édition du 25 sept.Le dollar se raffermit au rythme des taux longsseuil : Dollar (indice large) sous 118 · niveau le 18 sept. : 119,5tient
édition du 25 sept.Le bitcoin absorbe la poussée des taux grâce aux entrées d'ETFseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 26/09 à 19h55 : 84 100tient
Le graphe que l'accueil ne montre pas
Après chaque passage du Radar v3 sous 35, qu'a fait le bitcoin ?
11 fois sur 23, le bitcoin était plus haut trois mois après.
23cas depuis 2020
−2,2 %médiane à 90 j
48 %en hausse à 90 j
−0,8 %médiane 30 j · 24 cas
← bitcoin a baisséa monté →
31 oct. 2025 · 29,40−22,8 %à 30 j : −17,6 %
14 sept. 2025 · 34,10−21,7 %à 30 j : −1,9 %
16 déc. 2025 · 28,10 le plus récent−14,8 %à 30 j : +8,8 %
22 mai 2024 · 30,00−14,7 %à 30 j : −7,3 %
23 juin 2023 · 32,30−13,4 %à 30 j : −2,0 %
5 déc. 2024 · 33,30−6,5 %à 30 j : +1,3 %
15 juil. 2025 · 30,20−2,2 %à 30 j : +0,5 %
11 juil. 2024 · 31,40+5,7 %à 30 j : +6,2 %
19 févr. 2024 · 34,50+28,0 %à 30 j : +31,0 %
26 févr. 2025 · 32,30+29,3 %à 30 j : +0,2 %
26 déc. 2023 · 34,40+64,4 %à 30 j : −6,0 %
2 août 2026 · 34,20+21,8 % à 30 j90 jours pas encore écoulés
barre = 90 jours après · trait = 30 jours après
Déclencheur : Radar v3 qui passe sous 35 (première fois d'un épisode, 45 jours entre deux). Chaque ligne est une occurrence passée : la barre montre où était bitcoin 90 jours plus tard, le trait clair où il était après 30 jours. 11 cas dessinés sur 23 (les plus récents) ; 2 août 2026 : moins de 90 jours de recul, seul le trait à 30 jours est dessiné ; déclencheur du jour : le Radar v3 vient de passer sous 35 (19 sept. 2026) — trop récent pour avoir une suite, il n'est pas dessiné.
Le Radar v3 est repassé sous son seuil bas le 19 septembre avant de remonter à 52,3. Ce déclencheur s'est déjà produit plusieurs dizaines de fois depuis 2020 : trente jours après, le bitcoin est en moyenne à peine changé et ne monte qu'une fois sur deux, et à quatre-vingt-dix jours son bilan reste légèrement négatif. Le radar est contrarien, et un score bas dit que le levier est tendu, pas que le prix doit monter. Le signal qui a précédé la reprise actuelle n'a donc rien d'un feu vert statistique : il tempère l'élan venu des ETF. La série reste courte, quelques dizaines d'épisodes seulement.
Limite : série courte (2020-) ; le radar est contrarien : un score bas dit que le levier est chaud, pas que le prix va baisser. Mesuré par le générateur sur les séries du site ; ce n'est pas une prévision.
Ce qui a bougé
chaque grandeur mesurée contre sa propre histoire — un constat, pas une sélection
← a baisséa monté →
WTI · 96,41−9,9 %7 j
Taux 10 ans US · 5,18 ★ plus haut d'un an+0,54 pt30 j
Chaque barre compare le mouvement du jour, de la semaine ou du mois à tous les mouvements de même durée dans l'histoire de la série : une barre pleine est un mouvement jamais vu, une barre à mi-course un mouvement comme il en arrive un jour sur deux. ★ = plus haut ou plus bas d'un an touché sur le dernier point.
Dernières publications
les statistiques des dernières 40 heures, face à la prévision
Chiffres de la source (calendrier économique), heure de Paris. L'écart est lu contre la prévision du consensus.
Cette semaine
ce qui peut faire bouger, et pourquoi
mardi 29 septembre, 06h30 (Paris), RBA, décision de taux (Australie) : premier grand rendez-vous de banque centrale de la semaine.
mardi 29 septembre, 16h00 (Paris), JOLTS et confiance du consommateur (USA) : deux thermomètres de l'emploi et de la demande, à surveiller après une Fed qui a resserré.
mercredi 30 septembre, 03h30 (Paris), PMI manufacturier chinois : précédent sous la barre d'expansion.
mercredi 30 septembre, 14h15 (Paris), ADP emploi privé (USA) : mise en bouche avant les statistiques officielles.
mercredi 30 septembre, 14h30 (Paris), Core PCE (août, USA) : l'inflation préférée de la Fed, le chiffre le plus lourd de la semaine pour les taux.
La semaine a été celle des taux longs et du pétrole. Le 10 ans américain a fini à 5,18 %, en hausse de 18,6 pb sur cinq séances, pendant que la pente 2-10 ans se redressait de 0,11 pt : la tension vient du bout long de la courbe, pas de la Fed. Côté crédit, aucun stress : le spread des obligations d'entreprise BAA est tombé à 1,39, son plus bas d'un an, et le high yield reste à 2,8. La seule publication américaine de la semaine à s'écarter des attentes, les commandes de biens durables d'août, est ressortie à 0,0 % contre -0,3 % prévu.
Le bitcoin a repris +10,5 % sur sept jours pour se traiter à 84 100 $, sans que la hausse ne vienne du levier. Les ETF ont enchaîné 2 386 M$ d'entrées nettes en cinq séances, et le sentiment reste avide, à 74 sur l'indice peur-avidité. La rotation profite aux alts : Ethena a bondi de 57 % sur la semaine, portée par les narratifs stablecoins et L1. Le MVRV Z-Score, à 1,0, et le composite de cycle, à 25, situent toujours le marché en début-milieu de cycle.
le contrepoids honnête : la meilleure version de chaque camp
Côté constructif
Le pétrole reflue, ce qui allège la pression sur l'inflation ; le crédit d'entreprise ne montre aucun stress, avec un spread BAA au plus bas d'un an à 1,39 ; les ETF bitcoin engrangent 2 386 M$ en cinq séances et les actions américaines terminent la semaine en hausse, VIX à 14,87. Les indicateurs de cycle crypto restent modérés.
Côté prudent
Le 10 ans américain campe à 5,18 %, inédit depuis 2007, et le coût marginal de la dette dépasse partout son coût moyen. La réserve stratégique américaine se vide pendant qu'Ormuz reste fermé, ce qui laisse le pétrole asymétriquement exposé à la hausse. L'avidité crypto à 74 et la concentration des Mag7 à 38,1 % invitent à la mesure.
Ce rapport est informatif et éducatif. Une « lecture » y décrit ce que les données font converger et ce qui la démentirait ; elle ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ni une sollicitation d'achat ou de vente. Les marchés comportent un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches.
Données relevées le 26/09 à 19h10 · rédigé par Claude, dessiné par le site · Capital Antifragile · Mentions légales · Confidentialité
